Niekas taip nekursto vaizduotės kaip staigaus praturtėjimo galimybė.

Prieš 17 metų iš oro sukurtas bitcoinas vieniems tapo sėkmingu loterijos bilietu, o kitiems – pavydo šaltiniu, galvojant apie tai, kas galėjo būti, jei laiku BTC būčiau pirkęs…

FOMO, pavydas ir erzelys, matant kvailoką, staiga praturtėjusį kaimyną, skatino vis daugiau investuotojų šio „turto“ įsigyti.

Galiausiai BTC tapo mainstreamine turto klase, finansų sistemos dalimi. Nedidelė alokacija portfelyje jau nebeatrodė kvailystė, o netgi – protingas sprendimas.

Mano nuojauta sako, kad šis trendas baigėsi, o šių metų BTC kritimas nėra dar vienas įprastas ciklas prieš naują didįjį ralį. Tai – lėta šios „turto klasės“ pabaigos pradžia.

Naratyvas sulaužytas

Žvelgiant į ilgalaikį BTC kainos kritimo nuo piko grafiką, matome, kad dabartinis kritimas nėra nei pirmas, nei didžiausias istorijoje. Tad kodėl šįkart viskas kitaip? Kodėl tai pabaiga?

Todėl, kad bitcoino naratyvas yra galutinai sulaužytas.

BTC gimė kaip alternatyvi valiuta ar bent jau atsiskaitymo priemonė. Tačiau dauguma pirkėjų per pastarąjį dešimtmetį į jį niekada rimtai nežiūrėjo kaip į pinigus.

Kadangi atsiskaitymo funkcijos bitcoinas neatliko, gimė nauja legenda – BTC kaip skaitmeninis auksas. Buvo teigiama, kad šis skaitmeninis turtas yra apsauga nuo infliacijos ir fiat valiutų nuvertėjimo.

Bet 2022 metai, kai infliacija JAV pasiekė 40 metų aukštumas, o BTC kaina krito 64%, sudavė rimtą smūgį šiam mitui. O 2025 metai (kai rinkose aukso kainas augino dolerio debasement naratyvas, o bitcoinas nugargaliavo žemyn) tokį naratyvą galutinai pribaigė.

Bet apie 2023 metus išpopuliarėjo trečiasis bitcoino naratyvas – finansializacija. Tikėta, kad BTC įsiliejus į tradicinę finansų sistemą, kaina šaus iki mėnulio dėl milžiniškos institucinių ir mažmeninių investuotojų paklausos.

Tačiau bitcoinui tapus visur ir lengvai prieinamam, pasirodė, kad niekam jo nebereikia. Susidomėjimas blėsta, paklausos tiesiog nėra. O šiandien BTC lieka be jokios aiškios istorijos – kam iš viso jis bereikalingas.

Kaina nebekelia susižavėjimo

Finansų rinkose sakoma, kad kaina seka paskui istoriją (price follows the story). Tai gal bitcoinas dar kartą save išras iš naujo? Mažai tikėtina, nes kainos grafikas neberodo eksponentinio augimo potencialo.

Per pastaruosius 5 metus BTC grąža siekė apie 50%. Tai neblogas rezultatas, tačiau palyginimui: „S&P 500“ indeksas uždirbo 76%, o Europos bankų ETF – net 355%. Tokie BTC skaičiai nebepavergia vaizduotės ir jų neužtenka „užkurti“ naujam susižavėjimo etapui.

Kritikai su „lazerinėmis akimis“ pasakytų: bus tas kitas etapas, tik palauk, o kaina vėl šaus į stratosferą. BTC taps tarpgalaktine atsiskaitymo priemone ar dar kažkuo.

Bet bitcoino kapitalizacija dabar vis dar siekia apie 1,5 trln. JAV dolerių. Kad kaina paaugtų, tarkime, 400%, kapitalizacija turėtų pasiekti apie 8 trln. dolerių – tiek, kiek visos Japonijos akcinės kompanijos bendrai sudėjus, arba dvigubai daugiau nei Vokietijos metinis BVP.

Bet Japonijos įmonės ir Vokietijos ekonomika kuria realią pridėtinę vertę. Bitcoinas – ne. Yra riba, kiek žemės planetoje gali kainuoti daiktas, kuris realiai nesukuria jokios naudos.

Visa tai reiškia, kad spartaus kainų augimo ar naujos kvapą gniaužiančios istorijos nebebus, o susidomėjimas BTC ateityje neišvengiamai tik mažės.

Kas BTC laukia ateityje?

It’s tough to make predictions, especially about the future, todėl neturiu jokios nuomonės, kaip keisis BTC kaina artimiausiu metu.

Įmanoma, kad trumpalaikėje perspektyvoje kaina vėl atšoks, prieš vėl smingant žemyn.

Pavyzdžiui, šiuo metu klausau audio knygą apie 1929 metų JAV akcijų rinkos crashą. JAV akcijos 1929 m. rudenį smigo -50%, bet metų kalendorinių gale tai neatrodė kaip apokalipsė, nes po rudens kracho sekė +50% atsigavimas. Tačiau tai buvo tik pradžia, o akcijų kainos dugno nerado dar kelerius metus. Gal ir dabar bus panašiai, BTC kaina atšoks artimiausiu metu, bet po to seks kelerių metų meškų rinka?

Arba įmanoma, kad dar bitcoino kaina ilgus metus laikysis dabartiniame lygyje – juk BTC turi ištikimų gerbėjų bazę bei yra kažkiek naudojamas kaip atsiskaitymo priemonė šešėlinėje ekonomikoje.

Tačiau pagrindinė mano išvada yra tokia: spartaus kainos augimo era baigėsi. Investuotojai, nusprendę turėti nuolatinę BTC alokaciją portfelyje, šio savo sprendimo ilgalaikėje perspektyvoje gailėsis, nes kapitalą galima įdarbinti kur kas našiau.

Ilgalaikio investuotojo portfelyje bitcoinui tiesiog nėra vietos.

Pabaigai

Netrūksta žymių žmonių, skelbusių bitcoino mirtį ir rašiusių jam nekrologus. Pavyzdžiui, puslapyje „Bitcoin Is Dead“ galima rasti ne tik šių asmenų sąrašą, bet ir „mirties nuosprendžių“ grafiką.

Visa tai aš puikiai žinau, kaip žinau ir savo gebėjimų prognozuoti ribotumą. Tačiau tiek perkant, tiek parduodant BTC, bet kuriuo atveju daroma prognozė – to išvengti neįmanoma.

O šiuo metu bitcoinas man primena katiną su devyniomis gyvybėmis, gyvenantį devintąjį, paskutinį savo gyvenimą.

Paskutinė gyvybė buvo finansializacija – BTC tapo mainstreamine turto klase, globalios finansų sistemos dalimi, kai atsirado tam skirti ETFs.

Bet, kaip rašiau įraše „Žaliavos, Bitcoin ir ETFs“, būtent finansializacija kartais tampa pabaigos pradžia. Pavyzdžiui, taip nutiko žaliavų atveju, kai finansializacija šią turto klasę pakeitė negrįžtamai, o ilgalaikiams investuotojams atnešė nemenkus nuostolius.

Panašiai yra ir dabar – bitcoinas tapo prieinamas visur, bet tuo pačiu jis tapo niekam nebeįdomus. Dėmesys jau kitur: AI revoliucija, kitos temos. O bitcoinas tapo tiesiog nuobodus.

Aš pats vis dar turiu labai nedidelę BTC alokaciją portfelyje, o šis įrašas yra mano apmąstymas, ką su ja daryti.

Mano sprendimas – parduoti, tik dar neapsisprendžiau kada. Parduoti viduryje didelio rinkų išpardavimo nebūtinai yra geriausia mintis, net kalbant apie turto klasę, kuriai šviesios ateities nenusimato.

Pastebėjimas: anksčiau išsakyta nuomonė taikoma konkrečiai BTC, o ne visai kripto turto klasei.

Įspėjimas:

Šiame įraše pateikiama informacija nėra ir neturėtų būti suprantama kaip investavimo rekomendacija. Straipsnyje pateikiama informacija yra bendro informacinio pobūdžio ir neturėtų būti naudojama investavimo sprendimams priimti.

Pateikiama informacija yra asmeninė autoriaus nuomonė, tai nėra skatinimas įsigyti minimas finansines priemones.

Autorius nėra kvalifikuotas investavimo konsultantas ir neturi licencijos teikti investavimo rekomendacijoms.

Autorius gali būti asmeniškai investavęs į straipsnyje minimas finansines priemones.

Pateikiama informacija yra nekomercinio pobūdžio. Tinklapio autorius neturi jokių sąsajų su finansinių priemonių leidėjais, negauna jokių reklamos ar partnerystės (angl. affiliate) pajamų.

Plačiau skaityti: Informacijos atskleidimas