BULIAUS ANATOMIJA

Individualaus investuotojo memuarai

Small-caps: ar verta?

By

On October 8, 2026

In Akcijos

Akcijos pagal kapitalizaciją – įmonės rinkos vertę – skirstomos pagal dydį: didelių įmonių (large-caps), vidutinio dydžio įmonių (mid-caps), mažų įmonių (small-caps) ir mikro įmonių (micro-caps).

Tačiau daugelio investuotojų portfeliuose dominuoja pirmosios dvi grupės – didžiausios ir vidutinio dydžio kompanijos. Taip yra todėl, kad šiais laikais retas atsirinkinėja atskiras akcijas (stock picking) pats, dauguma investuoja per fondus – įvairius ETFs.

Daugelis populiarių ETF investuoja tik į dideles ir vidutinio dydžio įmones. Nors tokių fondų, kurie apima ir mažas įmones, yra, bet visi populiarūs visą rinką apimantys fondai sudaromi pagal capitalization-weighted metodologiją: kuo didesnė įmonės kapitalizacija, tuo didesnis šios svoris fonde.

Dėl šios priežasties net pasirinkus visą rinką apimantį fondą, didžiąją jo rezultato dalį vis tiek lemia didesnės kompanijos. Mažų įmonių įtaka bendrai grąžai tokia atveju išlieka nedidelė. Todėl 99 % investuotojų rezultatus lemia didžiausios kompanijos.

Tačiau ar tai išmintinga? Kurios akcijos ilguoju laikotarpiu uždirba daugiau – didelių ar mažų įmonių? Ar yra koks universalus dėsnis, kad didelės įmonės uždirba daugiau, kaip buvo paskutiniais metais, o šis jų pranašumas turėtų tęstis ir ateityje?

O gal atvirkščiai – dabar pats laikas užmesti akį į small-caps akcijų pasaulį? Ar net šių akcijų portfelyje turėti daugiau?

Read More

Pasyvaus investavimo era keičia rinkas

By

On September 7, 2026

In Akcijos

Kai faktai pasikeičia, išmintinga keisti ir savo nuomonę. Ar bent jau į naujus faktus atsižvelgti.

Jau daugelį metų, remiantis tvirtais įrodymais, pasyvus investavimas yra išmintingiausia investavimo strategija. Rimtų argumentų prieš ilgą laiką nebuvo. Tačiau galbūt ateina laikas persvarstyti kai kurias pasyvaus investavimo dogmas?

Teoriškai, pasyvus investavimas neturėtų nustatinėti kainų rinkoje. Pasyvus investuotojas turėtų būti kainos priėmėjas („price taker“), bet ne jos formuotojas („price maker“). Tikrąsias kainas turėtų atrasti aktyvūs investuotojai, o pasyvieji – tiesiog pirkti akcijas šiomis jau jų nustatytomis kainomis.

Bet kaip aktyvūs rinkos dalyviai gali nustatyti akcinių bendrovių kainas biržose, jeigu pačių aktyvių investuotojų rinkoje paprasčiausiai nebelieka? Tokiu atveju pasyvūs pinigų srautai pradeda kainas veiki tiesiogiai. Taip pasyvus investuotojas iš „price taker“ nejučiomis virsta „price maker“.

Read More

Įvairių akcijų rinkų grąžos 2026H1

By

On June 13, 2026

In Akcijos

Štai beveik pasibaigė pirmasis 2026 metų pusmetis.

Nors dar liko dvi savaitės, nusprendžiau pasižiūrėti, kaip, birželio 12 d. duomenimis, per šį pusmetį sekėsi įvairių regionų ir šalių akcijų rinkoms.

Taip pat apžvelgsiu, kieno rezultatai nuo 2022 m. yra geriausi.

Read More

JAV akcijos: puikus ketvirtis (su klaustuku)

By

On June 4, 2026

In Akcijos

2026-ieji kol kas – dar vieni išskirtinai geri metai JAV akcijoms.

S&P 500 indekso grąža nuo metų pradžios, skaičiuojant eurais, šiuo metu siekia 12,57%, o NASDAQ – net 22,88%. Tačiau ne šie skaičiai mane stebina labiausiai.

Ne paslaptis, kad jau kurį laiką išlaikau skeptišką požiūrį į JAV akcijas, todėl spartus jų kainų augimas nėra visiškai tai, ko tikėjausi. Bet tai, kas mane iš tiesų stebina – ne šių metų grąža, o neįtikėtinai spartūs pirmojo ketvirčio pelno augimo tempai. Tai reikalauja atidesnio žvilgsnio.

Read More

P2P: vartojimo paskolų grąža mažės

By

On May 11, 2026

In p2p

Ne tik buitinės technikos pardavėjams šis pavasaris primena antras Kalėdas. Investuojantys per tarpusavio skolinimo platformas į vartojimo paskolas irgi turi kuo pasidžiaugti po įvykdytos II pensijų sistemos „reformos“.

Juk pagerėjo nemokių paskolų administravimas. Štai kaip šiuo metu atrodo mano asmeniniai rezultatai trijose Lietuvoje veikiančiose tarpusavio skolinimo platformose šiais metais ir nuo 2019 metų (lentelėje nurodyta grąža yra annualized):

Istoriškai mano vidutinė grąža iš vartojimo paskolų sukasi apie 10 %. Tačiau šiemet vaizdas kitoks: „Finbee“ grąža pakilo iki 13,5 %, o „Paskolų klubo“ rezultatas apskritai atrodo kosminis – net 18,6 %.

Tiesa, „Paskolų klubo“ skaičius reikėtų vertinti atsargiai. Iš šios platformos jau kurį laiką traukiuosi ir naujų investicijų nebeatlieku, tad šis šuolis labiau atspindi sėkmingą likutinio portfelio išieškojimą.

Tuo tarpu „SAVY“ platformoje tokio ryškaus pokyčio nėra – čia II pakopos pensijų „lietus“ mano grąžos reikšmingai nepakėlė. Galbūt todėl, kad čia mano portfelis mažesnis, tikslesnius rezultatus sunkiau apskaičiuoti.

Nors šių metų rezultatai iš esmės džiugina, įrašas skirtas ne jais pasigirti. Priešingai – noriu pakalbėti apie tai, kas laukia ateityje. Tikėtina, geriausi laikai P2P investuotojams jau lieka praeityje, o dabar atliekamų investicijų grąža ateityje bus gerokai mažesnė.

Read More

Profitus ir investicinė sąskaita

By

On April 27, 2026

In Kitos temos, p2p

Paskutiniu metu skyriau nemažai laiko susipažinimui su investicinės sąskaitos režimu ir jo reguliavimu.

Vieni su šiuo režimu susiję klausimai pasirodė lengvesni, kiti – sudėtingesni. Visgi, kai galiausiai išsiaiškinau daugumą jų, vienas klausimas išsiskyrė, mano mintys vis prie jo grįždavo.

Kodėl per „Profitus“ platformą atidarytos „Lemonway“ sąskaitos negalima deklaruoti kaip investicinės?

Būtent taip savo investuotojams pateikiamoje informacijoje aiškina pati platforma. Jei „Profitus“ yra teisūs, vadinasi, aš savo deklaracijoje privėliau klaidų, nes kaip investicines deklaravau kitas panašias sąskaitas, veikiančias identišku principu.

Pasigilinęs šiek tiek detaliau priėjau prie išvados, kad, mano nuomone, „Profitus“ tiesiog klysta (nors visada yra tikimybė, kad klystu aš).

Visgi panaši situacija jau buvo susiklosčiusi su „Interactive Brokers“ (IBKR). Prieš daugiau nei metus, VMI tik pradėjus komunikuoti apie investicines sąskaitas, buvo paskelbta, esą IBKR neatitinka šioms keliamų reikalavimų.

Tuo metu parašiau įrašą „Interactive Brokers, investicinė sąskaita ir ChatGPT“, kuriame, pasitelkęs dirbtinį intelektą kaip teisinį padėjėją, argumentavau, kad IBKR sąskaita atitinka visus investicinės sąskaitos kriterijus.

Po kurio laiko VMI savo poziciją pakeitė – tą kartą aš buvau teisus. Nenustebčiau, jei „Profitus“ atveju istorija pasikartos.

Read More

Vieną kartą Japonijoje

By

On February 28, 2026

In Akcijos

Japonijos akcijų rinkos bumas 1980-aisiais buvo išskirtinis laikotarpis. Tuo metu Japonija atrodė kaip pasaulio valdovė, kuriai nebuvo lygių.

Šios šalies akcijų rinka tapo didžiausia pasaulyje, japoniškos įmonės ir vadybos metodai buvo laikomi pranašesni už vakarietiškus. Iš 10 didžiausių pasaulio įmonių pagal rinkos vertę 9 buvo japoniškos.

Per dešimtmetį iki 1988 m. pabaigos Japonijos akcijos uždirbo ženkliai aukštesnę grąžą nei likusio pasaulio pagrindinių regionų akcijų indeksai.

Yra nedaug tokių laikotarpių finansų istorijoje, kai stambaus regiono akcijų rinka ne tik uždirba stulbinamą grąžą, bet ir tuo pat metu ženkliai lenkia visas kitas pasaulio rinkas dešimtmetį iš eilės. Taip buvo vieną kartą Japonijoje.

Modernių rinkų istorijoje yra tik vienas toks kitas laikotarpis – JAV akcijų bumas 2010-2024 m., per kurį JAV akcijų grąža ženkliai lenkė kitų regionų akcijų rinkas.

Kas buvo Japonijoje po to – visi puikiai žino. Japonija paniro į ilgą ekonominį sąstingį – prarastuosius dešimtmečius. Tuo tarpu Japonijos akcijų rinkos prarado didžiąją dalį savo vertės.

Bet įdomu, kad po 1979-1988 m. dešimtmetį trukusio Japonijos akcijų bumo rinkos nepradėjo staigiai iš karto kristi. Šį dešimtmetį sekė 1989 metų Japonijos akcijų stagnacija.

Šios Japonijos tendencijos primena 2010-2024 m. JAV akcijų rinkų bumą ir po to sekusią 2025 m. JAV akcijų rinkų stagnaciją. Tarp šių abiejų laikotarpių yra nepaprastai daug panašumų, jei akcijų rinkų rezultatus skaičiuosi eurais*.

*Pastaba: visi straipsnyje naudojami duomenys yra paimti curvo.eu ir yra perskaičiuoti eurais. Euro nebuvo iki 1999 m., todėl ankstesni duomenys perskaičiuoti pagal teorinį ECU kursą.

Read More

Apsivertęs akcijų pasaulis

By

On February 19, 2026

In Akcijos

Penkiolika metų rinkose vyko JAV akcijų balius – tai buvo didžiausią grąžą beveik kiekvienais metais generuojanti turto klasė.

Aukščiausi lūkesčiai buvo 2024 m. pabaigoje, kai antrą kartą išrinkus Donald J. Trump visi tikėjosi tolimesnio JAV akcijų, ekonomikos ir dolerio dominavimo.

Bet kas nutiko? Nuo 2025 m. pradžios iki šių metų vasario vidurio daugumos rinkų grąža, skaičiuojant eurais, gerokai viršijo JAV akcijų grąžą.

Kodėl staiga JAV akcijos pradėjo atsilikti, o kitų regionų rezultatai – geresni? Kas naujo pasaulyje ir finansų rinkose?

Read More

BTC nekrologas

By

On February 9, 2026

In kripto

Niekas taip nekursto vaizduotės kaip staigaus praturtėjimo galimybė.

Prieš 17 metų iš oro sukurtas bitcoinas vieniems tapo sėkmingu loterijos bilietu, o kitiems – pavydo šaltiniu, galvojant apie tai, kas galėjo būti, jei laiku BTC būčiau pirkęs…

FOMO, pavydas ir erzelys, matant kvailoką, staiga praturtėjusį kaimyną, skatino vis daugiau investuotojų šio „turto“ įsigyti.

Galiausiai BTC tapo mainstreamine turto klase, finansų sistemos dalimi. Nedidelė alokacija portfelyje jau nebeatrodė kvailystė, o netgi – protingas sprendimas.

Mano nuojauta sako, kad šis trendas baigėsi, o šių metų BTC kritimas nėra dar vienas įprastas ciklas prieš naują didįjį ralį. Tai – lėta šios „turto klasės“ pabaigos pradžia.

Read More

2025 m. lietuviškiems fondams ir vėl nepasisekė

By

On January 13, 2026

In Lietuviški instrumentai ir tarpininkai

Prisipažįstu – man kartais patinka pasišaipyti iš lietuviškų fondų rezultatų. Ne iš piktos valios, o todėl, kad jų rezultatai tiesiog patys to prašosi.

O investuotojai, kurie juos renkasi, neretai jaučiasi kaip šuniukas šiame paveiksliuke.

Įvairūs lietuviški fondai, regis, niekada ir jokiomis aplinkybėmis nesugeba aplenkti VWCE. Ir šis faktas man tiesiog juokingas.

Kaip jau esu rašęs įraše „Lietuviškųjų „profesionalių“ investuotojų rezultatai“, daugiamečiai lietuviškų fondų rezultatai neblizga, o 2025 m. šiuo požiūriu nebuvo jokia išimtis.

Šįkart greitomis palyginau įvairių fondų 2025 m. rezultatus su pasaulio akcijų rinkas sekančiu Vanguard FTSE All-World UCITS ETF, dar liaudyje žinomu kaip VWCE.

P.S. Šis įrašas yra parodija ir skirtas pramogai. Fondų rezultatus nurašiau skubėdamas, tad galėjo pasitaikyti klaidų. Nesiekiu objektyvumo ir tikslumo. Taip pat neverta įsižeisti dėl kritikos – juk ji pelnyta.

Read More

Page 1 of 12

Next

Powered by WordPress & Theme by Anders Norén